- Năm 2010, SSI vẫn dẫn đầu về lợi nhuận trong số các công ty chứng khoán trên thị trường nhưng không đạt kế hoạch lợi nhuận như dự kiến. Ông có thể nói gì về điều này?
- Bất kể trong hoàn cảnh nào, nếu một công ty không đạt kế hoạch về lợi nhuận thì người đứng đầu như tôi phải chịu trách nhiệm về kết quả và cần nhận lỗi trước cổ đông cũng như nhân viên của mình. Với ngành chứng khoán, khi thị trường diễn biến không thuận lợi, kết quả kinh doanh của tất cả các công ty trong ngành sẽ bị ảnh hưởng. Trong bối cảnh đó, một công ty đạt kết quả ít kém nhất so với mặt bằng chung nhưng vẫn không đạt được chỉ tiêu lợi nhuận dự kiến chỉ cho thấy ban lãnh đạo và nhân viên công ty đó đã cố gắng hết sức, chứ không thể đưa hoàn cảnh ra để biện hộ.
- Kết quả kinh doanh không đạt kế hoạch, giá cổ phiếu có thời điểm tụt dốc cực mạnh, nhưng lần đầu tiên ông quyết định mua thêm cổ phiếu SSI để nâng tỷ lệ sở hữu của mình. Vì sao vậy?
- Trong một số thời điểm, thị trường đánh giá không đúng giá trị của nhiều loại cổ phiếu trong đó có SSI. Tuy nhiên, đây cũng là thời điểm thích hợp để những người muốn tìm kiếm các khoản đầu tư hiệu quả trong trung và dài hạn quyết định giải ngân và tôi chỉ là một trong số đó.
Cũng xin nói thêm là khi đưa ra quyết định giải ngân, những nhà đầu tư chuyên nghiệp quan tâm nhiều đến tiềm năng và hiệu quả của một công ty ở trung và dài hạn chứ không dựa chủ yếu vào những diễn biến giá ngắn hạn trên thị trường. Khi thị trường lâm vào khủng hoảng, giá nhiều cổ phiếu tụt dốc không phanh, việc giải ngân vào các công ty có tiềm năng phát triển, kinh doanh hiệu quả, ổn định cả trong những điều kiện khó khăn sẽ là những lựa chọn tốt.
- Cùng là một công ty, hoạt động không có những thay đổi quá đặc biệt nhưng giá cổ phiếu lúc là 1, lúc là 5. Sau nhiều năm gắn bó với chứng khoán, ông có thấy việc sở hữu khối tài sản lớn là cổ phiếu mang yếu tố ảo trong đó không?
- Giá cổ phiếu trên thị trường chứng khoán được quyết định bởi kỳ vọng tương lai của các nhà đầu tư. Kỳ vọng là một thứ thay đổi theo thời gian và không giống nhau giữa những người bỏ tiền vào cùng một loại cổ phiếu. Vì thế, giá có thể lên hoặc xuống do đánh giá khác nhau chứ không có gì là ảo trong đó.
Người ta nói là giá hôm nay 1 ngày mai 5 mà vẫn là cái công ty đó và bảo là giá ảo. Thế nhưng, cũng cần thấy rằng mọi giá cả được hình thành bởi cung và cầu. Khi có nhiều người quan tâm thì giá cao, ít người quan tâm giá sẽ thấp. Đây là hiện thực chứ không phải ảo. Tuy nhiên cũng có những ngoại lệ với những cổ phiếu có giá cao nhưng thanh khoản rất thấp thì giá là ảo.
Còn nếu thấy một thứ hôm nay đắt, ngày mai rẻ là ảo thì cái gì cũng có thể ảo được. Nhưng nếu nhìn nhận diễn biến đó là quan hệ cung cầu, theo sự quan tâm của người mua bán thì đó là chuyện bình thường, và thực tế. Giá trị tài sản bằng cổ phiếu không có gì là ảo ở trong đó.
Tất nhiên, cũng có trường hợp giá cổ phiếu lên cao hoặc giảm xuống quá mức không đơn thuần do cung cầu bình thường thì nó liên quan đến một phạm trù khác chứ không phải là chuyện thật hay ảo.
- Trong vài năm gần đây, những công ty lớn nhất trên sàn chứng khoán thuộc lĩnh vực bất động sản chiếm tỷ lệ cao, kéo theo đó là những người có tài sản bằng cổ phiếu lớn nhất cũng thuộc nhóm này. Ông thấy gì từ điều đó?
- Điều này phản ánh một thực tế hiện nay của nền kinh tế Việt Nam là người ta đổ quá nhiều tiền vào bất động sản. Thế nhưng, người sử dụng cuối cùng trong lĩnh vực này (người mua nhà để ở, sử dụng bất động sản để khai thác…) lại phải chịu thiệt thòi nhất. Lẽ ra điều này là không bình thường nhưng mọi người chấp nhận nó nên lại trở thành bình thường.
-
Vậy ông giải thích thế nào khi SSI cũng trở thành cổ đông lớn của nhiều công ty bất động sản có tiếng như Hoàng Anh Gia Lai, Quốc Cường Gia Lai…?
Khi quyết định đầu tư, chúng tôi đánh giá công ty dựa vào các chỉ số kinh doanh, dòng tiền, tiềm năng phát triển… chứ không căn cứ vào giá bán tòa nhà của họ.
- Đối với một người nổi tiếng và có ảnh hưởng trong ngành chứng khoán, việc đưa ra các đánh giá nhận định thường có tác động mạnh tới thị trường. Đi kèm với đó là người đưa ra các nhận xét cũng gặp không ít rắc rối mà ông cũng là một ví dụ. Ông có thấy điều đó phiền phức không?
- Là một nhà tư vấn thì người đó phải độc lập và nói đúng điều đang diễn ra, chứ không phải đưa ra nhận định để chiều lòng một ai cả. Nếu tôi không nói đúng sự thật mà chỉ để chiều lòng người khác thì cũng không nên đi làm chứng khoán nữa.
Còn việc đưa ra các nhận định, dự báo về các chỉ số kinh tế, diễn biến thị trường là một phần công việc của nhà tư vấn trong lĩnh vực tài chính và chúng tôi làm điều đó một cách công khai. Tuy nhiên, nếu trích dẫn chỉ cần lệch đi một chút là sẽ dẫn tới những hiểu lầm lớn, cũng như phiền phức cho người đưa ra phát ngôn. Nhưng đó là một phần của cuộc sống.
- Vậy ông đánh giá như thế nào về triển vọng của thị trường chứng khoán Việt Nam trong năm 2011?
- Một trong những điểm quan trọng nhất đối với thị trường chứng khoán là dòng tiền. Nếu dòng tiền đổ vào nhiều, chứng khoán sẽ khởi sắc; ngược lại, chứng khoán sẽ đi xuống. Hiện tại, đỉnh lãi suất ngân hàng đang ở mức rất cao, dòng tiền vào thị trường chứng khoán cũng bị hạn chế. Trong năm 2011, lãi suất chắc chắn sẽ giảm xuống và theo đó cung tiền sẽ tăng lên. Vì thế, có thể nhận định rằng, thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ tốt hơn cuối năm 2010.
Hoàng Ly
